DETERMINANTS OF FOREIGN EXCHANGE RESERVES USING THE VECTOR ERROR CORRECTION MODEL (VECM) APPROACH
DOI:
https://doi.org/10.35194/arps.v5i1.5633Keywords:
Cadangan Devisa, VECM, Keterbukaan Perdagangan, Uang Beredar, Foreign Exchange Reserves, Trade Openness, Money SupplyAbstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh determinan cadangan devisa menggunakan pendekatan Vector Error Correction Model (VECM). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini antara lain cadangan devisa sebagai variabel dependen dan yang menjadi variabel independen antara lain Keterbukaan Perdagangan, indeks harga konsumen, investasi langsung (PMA), nilai tukar rupiah terhadap dollar, pinjaman luar negeri, inflasi dan uang beredar. Penelitian ini menggunakan métode analisis Vector Error Corection Model (VECM) selama periode Q1 2004 s.d. Q4 2024. Pengolahan data yang dilakukan menunjukkan bahwa variabel keterbukaan perdagangan dan uang beredar memiliki pengaruh signifikan dalam jangka panjang. Variabel Keterbukaan Perdagangan berpengaruh positif secara signifikan terhadap cadangan devisa. Berdasarkan hasil analisis VECM, menunjukkan bahwa Keterbukaan Perdagangan berpotensi berdampak terhadap peningkatan cadangan devisa. This study aims to analyze the influence of foreign exchange reserves on determinants using the Vector Error Correction Model (VECM) approach. The variables used in this study include foreign exchange reserves as the dependent variable. In contrast, the independent variables comprise trade openness, the consumer price index, direct investment (FDI), the rupiah exchange rate against the dollar, foreign loans, inflation, and money supply. This study used the Vector Error Correction Model (VECM) analysis method for the period Q1 2004 to Q4 2024. Data analysis revealed that trade openness and money supply variables have a significant long-term impact. Trade Openness has a significant positive effect on foreign exchange reserves. The VECM analysis results indicate that Trade Openness has the potential to increase foreign exchange reservesReferences
Adhitya, B. (2021). Analisis Determinan Cadangan Devisa di Indonesia. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 1.
Asnah, & Dyanasari. (2021). Pengantar Ilmu Ekonomi Makro. Yogyakarta: Deepublish.
Cancer, S. Y., & Sentosa, S. U. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi dan Pembangunan, 73.
Carkovic, M., & Levine, R. (2002). Does Foreign Direct Invesment Accelerate Economic Growth. Minnesota: niversity of Minnesota.
Dananjaya, I. P., Jayawarsa, A. K., & Purnami, A. S. (2019). Pengaruh Ekspor, Impor, Kurs Nilai Tukar Rupian, Dan Tingkat Inflasi Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Periode 1999-2018. Warmadewa Economic Development Journal, 1-8.
Deddy, M. A., Adriyanto, A., & N, R. D. (2023). Strategi Hilirisasi Di Indonesia Dalam Menghadapi Kebijakan Larangan Ekspor Bijih Nikel Terhadap Tingkat Pengangguran Dan Cadangan Devisa Negara. JISIP (Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan), 1-7.
Dunn, W. N. (2017). Public Policy Analysis : An Integrated Approach. New York: Taylor and Francis.
Firdaus, M. (2011). Aplikasi Ekonometrika Untuk Data Panel dan Time Series. Bogor: PT Penerbit IPB Press.
Fitri, N., Sentosa, S. U., & Adry, M. R. (2019). Pengaruh Investasi dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ecosains Ilmiah Ekonomi dan Pembangunan, 36.
Fitri, N., Sentosa, S. U., & Adry, M. R. (2019). Pengaruh Investasi dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ecosains, Universitas Negeri Padang, 35-48.
Fortuna, A. M., Muljaningsih, S., & Asmara, K. (2021). Analisis Pengaruh Ekspor, Nilai Tukar Rupiah, dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 1-8.
Gandhi, D. V. (2006). Pengelolaan Cadangan Devisa di Bank Indonesia. Jakarta: Pusat Pendidikan dan Studi Kebansentralan (PPSK) Bank Indonesia.
Ihsan, M. (2018). Analisis Cadangan Devisa Indonesia Tahun 1994-2015. Jurnal Universita Islam Indonesia, 2-21.
IMF. (1999). Macroeconomic Accounting in Transition Economy. International Monetary Found.
International Monetary Fund. (den 20 September 2001). Guidelines for Foreign Exchange Reserve Management. Hämtat från International Monetary Fund: https://www.imf.org/
Jacobs, P., Arlyana, A., Chani, E. M., Utari, G. D., Siswantoro, Eko, . . . Siallagan, T. E. (2008). Manajemen Pinjaman Luar Negeri Swasta Indonesia : Pelajaran Berharga Dari Krisis Keuangan Indonesia. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Jalunggono, G., Cahyani, Y. T., & Juliprijanto, W. (2020). Pengaruh Ekspor, Impor dan Kurs Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Periode Tahun 2004 - 2018. Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Akuntansi (JEBA) Volume 22 No.2 Tahun 2020, 173-174.
Juliansyah, H., Moulida, P., & Apridar. (2020). Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhui Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ekonomi Regional Unimal, Volume 3 Nomor 2 Agustus 2020, 32-46.
Kaplan, A., & Laswell, H. (1970). Power and Society: A Framework for Political Inquiry. New Haven: Yale University Press.
Kartini, S. (2019). Mengenal Inflasi. Semarang: Mutiara Aksara.
Khusnatun, L. L., & Hutajulu, D. M. (2021). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cadangan Devisa Indonesia. Ekono Insentif, 79-92.
Maesyaroh, W. U., & Kundhani, E. Y. (2024). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Cadangan Devisa. Jurnal Ilmu Ekonomi, 92-109.
Manurung, A. H. (2016). Cadangan Devisa dan Kurs Valuta Asing. Jakarta: Kompas Media Nusantara.
Mustari, N. (2015). Pemahaman Kebijakan Publik. Yogyakarta: PT Leutika Nouvalitera.
Naima, J., Mony, P. D., & Lalon, R. M. (2024). Determinants of Foreign Exchange Reserve of Emerging Economy: Time Series Evidence from Bangladesh. International Journal of Economics and Financial Issues, 9-16.
Naima, J., Mony, P. D., & Lalon, R. M. (2025). Determinants of Foreign Exchange Reserve of Emerging Economy: Time Series Evidence from Bangladesh. International Journal of Economics and Financial Issues, 9-16.
Novianti, D. T., & Oktaviani, P. R. (2022). Teori Makroekonomi 1. Bogor: PT Penerbit IPB Press.
Palembangan, I. T., Kumaat, R. J., & Mandeij, D. (2020). Analisis Pengaruh Tingkat Bunga Acuan BI, SIBOR dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 1-13.
Panennungi, M. A., & Xu, N. (2017). Perekonomian Indonesia dalam Tujuh Neraca Makroekonomi. Jakarta: Yayasan Pustaka Obor Indonesia.
Prameswari, M., Indrawati, L. R., & Laut, L. T. (2019). Analisis Pengaruh Utang Negeri, Kurs Dollar, dan Inflasi terhadap Cadangan Devisa Indonesia Tahun 2008-2017. Dinamic: Jurnal Ekonomi Pembangunan, 1-11.
Pressman, J. L., & Aaron B. Wildavsky. (1973). Implementation: How Great Expectations in Washington Are Dashed in Oakland. Berkeley: University of California Press.
Rahmawati, E. Y., Ismanto, B., & Sitorus, D. S. (2020). Analisis Pengaruh Ekspor dan Kurs Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Tahun 1990-2019. Jurnal Ecodunamika, 1-12.
Rianda, C. N. (2020). Pengaruh Ekspor Impor Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia. At-Tasyri': Jurnal Ilmiah Prodi Muamalah , 1-9.
Safitri, H., Disty, A. A., Sumah, N. M., Zulaehah, A., & Yuni. (2014). ANALISIS NERACA PERDAGANGAN MIGAS DAN NON MIGAS . Economics Development Analysis Journal, 355. Hämtat från www.gramedia.com.
Safitri, Y., & Putri, D. Z. (2022). Analisis Determinan Cadangan Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi dan Pembangunan, 100.
Savira, N. P., & Meliza. (2024). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Cadangan Devisa di Indonesia. AT-TAWASSUTH: Jurnal Ekonomi Islam, 97-114.
Sayoga, P., & Tan, S. (2017). Analisis Cadangan Devisa Indonesia dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal Paradigma Ekonomika Vol.12. No.1, Januari - Juni 2017.
Solikin, & Suseno. (2002). UANG Pengertian, Penciptaan, dan Peranannya dalam Perekonomian. Jakarta: Pusat Pendidikan dan Studi Kebansentralan (PPSK) Bank Indonesia.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Sumiyarti, & Febriana, P. (2014). Pengaruh Kebijakan Makroekonomi Dan Kualitas Kelembagaan Terhadap Foreign Direct Invesment Di ASEAN-6- Analisis Panel Data. Jurnal Ekonomi Pembangunan Trisakti, Vol 1, No.2, 159-175.
Suparmoko, M., & Sofilda, E. (2020). Pengantar Ekonomi Makro. Tangerang: IN MEDIA.
Syarifuddin, F. (2016). Konsep, Dinamika dan Respon Kebijakan Nilai Tukar Di Indonesia. Jakarta: BI Institute.
Thabana, G., & Fasanya, I. (2024). Determinants of foreign exchange reserves in sub-saharan Africa. Scientific African 26, 1-11.
Thabana, G., & Fasanya, I. (2024). Determinants of Foreign Exchange Reserves in Sub-Saharan Africa. Scientific African, 1-11.
Utari, G. D., Cristina S., R., & Pambudi, S. (2015). Inflasi Di Indonesia : Karakteristik dan Pengendaliannya. i G. D. Utari, R. Cristina S., & S. Pambudi, No.23 SERI KEBANKSENTRALAN (ss. 1-62). Jakarta: Bank Indonesia Institute.
Wahongan, G. F., Kumaat, R. J., & Mandeij, D. (2022). Analisis Ekspor Migas, Ekspor Non-Migas dan Penanaman Modal Asing Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia Periode 2001-2020. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 1-12.
Yusuf, M., & Ichsan, R. N. (2019). Analisis Efektifitas Penggunaan Cadangan Devisa, Utang Luar Negeri dan Ekspor Terhadap Stabilitas Nilai Tukar. Jurnal Ekonomi dan Kebijakan Publik Indonesia, 184-193.
Asnah, & Dyanasari. (2021). Pengantar Ilmu Ekonomi Makro. Yogyakarta: Deepublish.
Cancer, S. Y., & Sentosa, S. U. (2023). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi dan Pembangunan, 73.
Carkovic, M., & Levine, R. (2002). Does Foreign Direct Invesment Accelerate Economic Growth. Minnesota: niversity of Minnesota.
Dananjaya, I. P., Jayawarsa, A. K., & Purnami, A. S. (2019). Pengaruh Ekspor, Impor, Kurs Nilai Tukar Rupian, Dan Tingkat Inflasi Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Periode 1999-2018. Warmadewa Economic Development Journal, 1-8.
Deddy, M. A., Adriyanto, A., & N, R. D. (2023). Strategi Hilirisasi Di Indonesia Dalam Menghadapi Kebijakan Larangan Ekspor Bijih Nikel Terhadap Tingkat Pengangguran Dan Cadangan Devisa Negara. JISIP (Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan), 1-7.
Dunn, W. N. (2017). Public Policy Analysis : An Integrated Approach. New York: Taylor and Francis.
Firdaus, M. (2011). Aplikasi Ekonometrika Untuk Data Panel dan Time Series. Bogor: PT Penerbit IPB Press.
Fitri, N., Sentosa, S. U., & Adry, M. R. (2019). Pengaruh Investasi dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ecosains Ilmiah Ekonomi dan Pembangunan, 36.
Fitri, N., Sentosa, S. U., & Adry, M. R. (2019). Pengaruh Investasi dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ecosains, Universitas Negeri Padang, 35-48.
Fortuna, A. M., Muljaningsih, S., & Asmara, K. (2021). Analisis Pengaruh Ekspor, Nilai Tukar Rupiah, dan Utang Luar Negeri Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 1-8.
Gandhi, D. V. (2006). Pengelolaan Cadangan Devisa di Bank Indonesia. Jakarta: Pusat Pendidikan dan Studi Kebansentralan (PPSK) Bank Indonesia.
Ihsan, M. (2018). Analisis Cadangan Devisa Indonesia Tahun 1994-2015. Jurnal Universita Islam Indonesia, 2-21.
IMF. (1999). Macroeconomic Accounting in Transition Economy. International Monetary Found.
International Monetary Fund. (den 20 September 2001). Guidelines for Foreign Exchange Reserve Management. Hämtat från International Monetary Fund: https://www.imf.org/
Jacobs, P., Arlyana, A., Chani, E. M., Utari, G. D., Siswantoro, Eko, . . . Siallagan, T. E. (2008). Manajemen Pinjaman Luar Negeri Swasta Indonesia : Pelajaran Berharga Dari Krisis Keuangan Indonesia. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Jalunggono, G., Cahyani, Y. T., & Juliprijanto, W. (2020). Pengaruh Ekspor, Impor dan Kurs Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Periode Tahun 2004 - 2018. Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Akuntansi (JEBA) Volume 22 No.2 Tahun 2020, 173-174.
Juliansyah, H., Moulida, P., & Apridar. (2020). Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhui Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Ekonomi Regional Unimal, Volume 3 Nomor 2 Agustus 2020, 32-46.
Kaplan, A., & Laswell, H. (1970). Power and Society: A Framework for Political Inquiry. New Haven: Yale University Press.
Kartini, S. (2019). Mengenal Inflasi. Semarang: Mutiara Aksara.
Khusnatun, L. L., & Hutajulu, D. M. (2021). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cadangan Devisa Indonesia. Ekono Insentif, 79-92.
Maesyaroh, W. U., & Kundhani, E. Y. (2024). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Cadangan Devisa. Jurnal Ilmu Ekonomi, 92-109.
Manurung, A. H. (2016). Cadangan Devisa dan Kurs Valuta Asing. Jakarta: Kompas Media Nusantara.
Mustari, N. (2015). Pemahaman Kebijakan Publik. Yogyakarta: PT Leutika Nouvalitera.
Naima, J., Mony, P. D., & Lalon, R. M. (2024). Determinants of Foreign Exchange Reserve of Emerging Economy: Time Series Evidence from Bangladesh. International Journal of Economics and Financial Issues, 9-16.
Naima, J., Mony, P. D., & Lalon, R. M. (2025). Determinants of Foreign Exchange Reserve of Emerging Economy: Time Series Evidence from Bangladesh. International Journal of Economics and Financial Issues, 9-16.
Novianti, D. T., & Oktaviani, P. R. (2022). Teori Makroekonomi 1. Bogor: PT Penerbit IPB Press.
Palembangan, I. T., Kumaat, R. J., & Mandeij, D. (2020). Analisis Pengaruh Tingkat Bunga Acuan BI, SIBOR dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 1-13.
Panennungi, M. A., & Xu, N. (2017). Perekonomian Indonesia dalam Tujuh Neraca Makroekonomi. Jakarta: Yayasan Pustaka Obor Indonesia.
Prameswari, M., Indrawati, L. R., & Laut, L. T. (2019). Analisis Pengaruh Utang Negeri, Kurs Dollar, dan Inflasi terhadap Cadangan Devisa Indonesia Tahun 2008-2017. Dinamic: Jurnal Ekonomi Pembangunan, 1-11.
Pressman, J. L., & Aaron B. Wildavsky. (1973). Implementation: How Great Expectations in Washington Are Dashed in Oakland. Berkeley: University of California Press.
Rahmawati, E. Y., Ismanto, B., & Sitorus, D. S. (2020). Analisis Pengaruh Ekspor dan Kurs Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Tahun 1990-2019. Jurnal Ecodunamika, 1-12.
Rianda, C. N. (2020). Pengaruh Ekspor Impor Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia. At-Tasyri': Jurnal Ilmiah Prodi Muamalah , 1-9.
Safitri, H., Disty, A. A., Sumah, N. M., Zulaehah, A., & Yuni. (2014). ANALISIS NERACA PERDAGANGAN MIGAS DAN NON MIGAS . Economics Development Analysis Journal, 355. Hämtat från www.gramedia.com.
Safitri, Y., & Putri, D. Z. (2022). Analisis Determinan Cadangan Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi dan Pembangunan, 100.
Savira, N. P., & Meliza. (2024). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Cadangan Devisa di Indonesia. AT-TAWASSUTH: Jurnal Ekonomi Islam, 97-114.
Sayoga, P., & Tan, S. (2017). Analisis Cadangan Devisa Indonesia dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal Paradigma Ekonomika Vol.12. No.1, Januari - Juni 2017.
Solikin, & Suseno. (2002). UANG Pengertian, Penciptaan, dan Peranannya dalam Perekonomian. Jakarta: Pusat Pendidikan dan Studi Kebansentralan (PPSK) Bank Indonesia.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Sumiyarti, & Febriana, P. (2014). Pengaruh Kebijakan Makroekonomi Dan Kualitas Kelembagaan Terhadap Foreign Direct Invesment Di ASEAN-6- Analisis Panel Data. Jurnal Ekonomi Pembangunan Trisakti, Vol 1, No.2, 159-175.
Suparmoko, M., & Sofilda, E. (2020). Pengantar Ekonomi Makro. Tangerang: IN MEDIA.
Syarifuddin, F. (2016). Konsep, Dinamika dan Respon Kebijakan Nilai Tukar Di Indonesia. Jakarta: BI Institute.
Thabana, G., & Fasanya, I. (2024). Determinants of foreign exchange reserves in sub-saharan Africa. Scientific African 26, 1-11.
Thabana, G., & Fasanya, I. (2024). Determinants of Foreign Exchange Reserves in Sub-Saharan Africa. Scientific African, 1-11.
Utari, G. D., Cristina S., R., & Pambudi, S. (2015). Inflasi Di Indonesia : Karakteristik dan Pengendaliannya. i G. D. Utari, R. Cristina S., & S. Pambudi, No.23 SERI KEBANKSENTRALAN (ss. 1-62). Jakarta: Bank Indonesia Institute.
Wahongan, G. F., Kumaat, R. J., & Mandeij, D. (2022). Analisis Ekspor Migas, Ekspor Non-Migas dan Penanaman Modal Asing Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia Periode 2001-2020. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 1-12.
Yusuf, M., & Ichsan, R. N. (2019). Analisis Efektifitas Penggunaan Cadangan Devisa, Utang Luar Negeri dan Ekspor Terhadap Stabilitas Nilai Tukar. Jurnal Ekonomi dan Kebijakan Publik Indonesia, 184-193.
Downloads
Published
2025-07-31
Issue
Section
Articles
License
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi-NonKomersial 4.0 Internasional.
